В рамках валидации Методологии присвоения рейтингов инструментам и обязательствам структурированного финансирования по национальной шкале для Российской Федерации рейтинговое агентство АКРА применило метод ретроспективного перерейтингования 26 транзакций секьюритизации портфелей задолженности субъектов МСП объёмом около 39 млрд евро (2,9 трлн руб.) с использованием модельной платформы ГРАСП1 (Глобальный Рейтинговый Анализатор Структурированных Продуктов; основная платформа финансового моделирования АКРА, используемая для присвоения рейтингов инструментам структурированного финансирования). Итоговая выборка является в высокой степени репрезентативной для целей дальнейшего анализа, валидации модельной платформы ГРАСП и подтверждения допущений АКРА относительно вероятности дефолта (ВД) по кредитам МСП.
Проведённая с применением моделей АКРА работа показала, что уровни кредитной поддержки, предусмотренные структурой сделок и подтверждённые расчётами АКРА, обеспечивают защиту, необходимую для снижения реальных зафиксированных потерь по всем рейтингованным траншам облигаций структурированного финансирования, обеспеченных кредитами МСП.
Модельная платформа и аналитический подход АКРА могут применяться для присвоения рейтингов российским и европейским выпускам облигаций структурированного финансирования.
В результате анализа репрезентативной выборки эксперты АКРА выделили индикаторы, характеризующие кредиты МСП с пониженным риск-профилем. Валидации моделей предшествовала трёхлетняя работа по сбору и анализу данных российского и европейского рынков кредитования. Анализ обширной выборки исторических данных, отражающих качество обслуживания долга по 1,2 млн российских и европейских кредитов МСП совокупным объёмом в валютном эквиваленте свыше 110 млрд евро (8 трлн руб.), позволил АКРА выделить индикаторы активов более высокого кредитного качества.
Европейская статистика рынка кредитования МСП может и должна использоваться для анализа российских портфелей кредитов МСП. Сравнительный анализ исторических данных показал, что тенденции влияния ключевых характеристик кредита на уровень просроченной задолженности фундаментально схожи для российского и европейского рынков с учётом существующей страновой специфики.
Инструменты секьюритизации, обеспеченные кредитами МСП, существенно расширят объём высококачественных инвестиций и позволят обеспечить оптимальное использование государственных ресурсов. Средства институциональных инвесторов (в т. ч. пенсионных фондов) могут быть привлечены в реальный сектор экономики путём вложения в старшие (наиболее защищённые) транши структурированных облигаций, обеспечивая тем самым финансирование реальных секторов экономики без привлечения дополнительных субсидий со стороны государства.
Структурированные облигации высокого кредитного качества, обеспеченные кредитами МСП, могут выпускаться с использованием как механизмов государственной поддержки, так и эндогенных механизмов защиты инвесторов, что позволит существенно сэкономить бюджетные ассигнования на развитие сектора МСП.
Использование методологии и модельной платформы АКРА позволит банкам выпускать российские облигации, обеспеченные портфелями задолженности субъектов МСП, которые по своему кредитному качеству не будут уступать аналогичным выпускам европейских облигаций. Детальный анализ риск-профиля заёмщиков с лучшими характеристиками и селективный подход сделают возможным выборочное снижение процентных ставок для таких заёмщиков и, как следствие, позволят сэкономить бюджетные средства на сумму свыше 63 млрд руб., формируя инструмент поддержки наиболее надежных и конкурентных субъектов МСП.
