Стрессовые сценарии становятся более вероятными для российской экономики

Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство (АКРА) пересматривает свой макроэкономический прогноз от апреля 2018 года, учитывая высокую вероятность введения новых санкций против России и усиление отрицательного влияния протекционистских мер на экономики США и Китая. Обновление прогноза на 2019–2022 годы коснулось в основном оценки долгосрочных последствий роста протекционизма в мировой торговле и уровня равновесных краткосрочных процентных ставок в России. Повышение ставки НДС спровоцирует с конца 2018 по начало 2019 года разовый прирост индекса потребительских цен на 1–1,2 п. п., а как минимум до середины 2019 года будет наблюдаться временный профицит федерального бюджета.

В качестве структурных явлений, которые будут определять развитие российской экономики в ближайшие 5–10 лет, АКРА называет снижение доли населения трудоспособного возраста, переход в режим более низкой инфляции, рост доли азиатских стран в товарообороте и финансовых отношениях и т. д. Выделяемые аналитиками АКРА шесть внешних рисков, способных существенно повлиять на экономику России, среди которых эндогенная рецессия в США и долговой кризис в Китае, стали более вероятными. Анализ возможных последствий их реализации приводит к двум дополнительным (кроме базового) макроэкономическим сценариям, именуемым авторами исследования как альтернативный и альтернативный с финансовым стрессом. В первом случае российскую экономику ожидает замедление роста ВВП на протяжении 2019–2020 годов до менее 1%, а во втором — спад ВВП примерно на 2–3%.

АКРА также представляет прогноз развития экономик стран, потенциальный стресс в торговых отношениях с которыми может привести к экономическому спаду в самой России. Торговая война между Китаем и США может послужить причиной временного замедления роста их экономик ввиду снижения товарооборота между двумя странами и невозможности достаточно быстрого замещения направлений торговли или переноса мощностей. В сценариях без финансового стресса рост экономики Китая может замедлиться на 1%, экономики США — примерно на 0,5%.

Хотя рост кредитования обычно заканчивается кризисом доверия либо переоценкой активов в результате шоков на рынке, в случае с Китаем ситуация смягчается по-прежнему сильными перспективами роста и распространённой практикой предоставления явных и неявных госгарантий. В США же ввод в действие во второй половине 2019 года трубопроводных мощностей может привести к существенному снижению цен на нефть на мировом рынке и перевесит связанное с санкциями сокращение экспорта нефти из Ирана и последствия новых договоренностей в рамках ОПЕК+.